Video: Calling All Cars: June Bug / Trailing the San Rafael Gang / Think Before You Shoot 2024
Măsurarea rata internă de returnare (IRR) face o mulțime de intuitiv. Bugetarea de capital este suficient de împovărătoare, fără a fi cântărită mai departe de un instrument dificil, abstract, teoretic de bugetare a capitalului, cum ar fi valoarea actuală netă.
Trebuie să știți, totuși, că rata internă de rentabilitate are unele deficiențe practice, motiv pentru care persoanele cu MBA și doctorat în afaceri și finanțe preferă foarte mult măsura netă a valorii actuale. Știind despre punctele slabe vă permite să utilizați mai ușor instrumentul IRR. Pe de altă parte, cunoașterea punctelor slabe vă poate face să alegeți pur și simplu să purtați cu abstractitatea modelului de valoare netă actuală și să o utilizați în schimb.
Oricum, aici sunt punctele slabe:
-
Măsura IRR nu identifică întotdeauna cea mai bună investiție. Cu alte cuvinte, uneori nu puteți alege investiția cu cea mai mare IRR și obțineți cea mai profitabilă investiție.
Ca un exemplu extrem de important, presupuneți că aveți 100 000 de dolari pentru a investi. Ați prefera să investiți doar 10 000 de dolari din banii dvs. în ceva care câștigă 20% pe an sau să priviți la ceva care câștigă 18% pe an, dar în care puteți investi întregul 100 000 $? Vedeți diferența?
În comparație, valoarea actuală netă calculează o sumă de profit direct în dolari. Prin alegerea unei investiții cu cea mai mare valoare actuală netă, alegeți investiția care oferă cele mai multe dolari și profituri. -
Aceasta pare a fi o altă problemă mumble-jumble, dar de fapt este una foarte importantă. Să presupunem că aveți un milion de dolari pentru a investi. Ați prefera o investiție de 1 an (opțiunea A) care câștigă 30% sau o investiție de 20 de ani (opțiunea B) care câștigă 20%? La prima blush, o investiție de 30% pare a fi una destul de bună. Evident, 30% sunt mult mai mult de 20%.
Totuși, iată ce trebuie să țineți cont: Unde veți investi banii din opțiunea A de un an de acum înainte, când această investiție lichidează? Cheia este că trebuie să puteți investi $ 1. 3 milioane de euro (aceasta este ceea ce obțineți de la opțiunea A de acum un an) în ceva care bate investiția opțiunii B.
Cu alte cuvinte, trebuie să vă gândiți la riscul de reinvestire pentru investițiile dvs. IRR nu face acest lucru. În comparație, valoarea actuală netă. Implicit, valoarea actuală netă presupune că puteți reinvesti bani la rata de actualizare utilizată în calcul. În esență, rata de actualizare este rata dobânzii pe care o puteți câștiga pentru celelalte investiții de capital, astfel încât aceasta implică în mod automat factori de reinvestire.
Măsura IRR nu produce întotdeauna o soluție sau o soluție unică.
-
Formula IRR nu este soluționabilă, de exemplu, atunci când fluxurile de trezorerie nu arată într-adevăr ca fluxuri de numerar investiționale. Dacă aveți o investiție care generează numai numerar deoarece nu există cheltuieli inițiale, nu puteți calcula o rată internă de rentabilitate. Dar o astfel de investiție, evident, este o afacere foarte bună și ar trebui selectată. O altă problemă asociată este că uneori formula IRR nu poate fi rezolvată în mod unic. Această afacere fără o soluție unică provine dintr-un pic de ciudățenie matematică. (Problema este că, din punct de vedere tehnic, o formulă IRR este o ecuație n-a polinomului rădăcină cu până la a n-aa soluție posibilă!)
Această ciudățenie multiplesolutions apare atunci când aveți semnele fluxului de trezorerie schimbându-vă în anii în care se desfășoară investiția. În cazul investiției în clădiri de birouri, există doar o singură modificare a semnelor. În anul 2, fluxul de numerar este negativ. Și în anul 3, fluxul de numerar devine pozitiv și rămâne pozitiv.
Aceasta înseamnă că clădirea are o singură rată internă de returnare. Dacă în ultimii ani fluxul de trezorerie a fost pozitiv și, în câțiva ani, fluxul de numerar a fost negativ, totuși, fiecare dintre aceste schimbări de la valoarea numerică negativă la cea pozitivă sau viceversa indică o altă soluție la formula IRR. Folosind formula de valoare netă actuală, întotdeauna știți că există o soluție și că aceasta este singura soluție unică, dat fiind o rată de actualizare specială.
