Video: 13-DJAZZI MAGIQUE 2024
Măsurarea ratei interne de returnare (IRR) are un sens foarte intuitiv. Bugetarea de capital este suficient de împovărătoare, fără a fi cântărită mai departe de un instrument dificil, abstract, teoretic de bugetare a capitalului, cum ar fi valoarea actuală netă.
Trebuie să știți, totuși, că rata internă de rentabilitate are unele deficiențe practice, motiv pentru care persoanele cu MBA și doctorat în afaceri și finanțe preferă foarte mult măsura netă a valorii actuale.
Știind despre slăbiciuni vă permite să utilizați mai sigur instrumentul IRR. Pe de altă parte, cunoașterea punctelor slabe vă poate face să alegeți pur și simplu să purtați cu abstractitatea modelului de valoare netă actuală și să o utilizați în schimb. Oricum, aici sunt punctele slabe:
-
Măsura IRR nu identifică întotdeauna cea mai bună investiție. Cu alte cuvinte, uneori nu puteți alege investiția cu cea mai mare IRR și obțineți cea mai profitabilă investiție.
Ca exemplu extrem, presupuneți că aveți 100 000 de dolari pentru a investi. Ai prefera să investești numai 10 000 de dolari din banii tăi în ceva care câștigă 20% pe an sau te uiți la ceva care câștigă 18% anual, în care poți să investești întreaga sumă de 100.000 $? Vedeți diferența?
Douăzeci la sută din 10 000 de dolari nu vor fi la fel de bune ca 18 la sută din 100 000 de dolari. Din păcate, măsura IRR - concentrându-se asupra randamentului procentual - uneori face ca oamenii să piardă din vedere profitul, ceea ce, evident, este ceea ce într-adevăr doriți să maximizați.
Prin comparație, valoarea actuală netă calculează o sumă de profit direct în dolari. Prin alegerea unei investiții cu cea mai mare valoare actuală netă, alegeți investiția care oferă cele mai multe dolari și profituri.
-
Măsura IRR nu recunoaște foarte bine riscul de reinvestire. Aceasta pare a fi o altă problemă mumble-jumble, dar de fapt este una foarte importantă.
Să presupunem că aveți un milion de dolari pentru a investi. Ați prefera o investiție de 1 an (opțiunea A) care câștigă 30% sau o investiție de 20 de ani (opțiunea B) care câștigă 20%? La prima blush, o investiție de 30% pare a fi una destul de bună. Evident, 30% sunt mult mai mult de 20%.
Totuși, iată ce trebuie să țineți cont: Unde veți investi banii din opțiunea A de un an de acum înainte, când această investiție lichidează? Cheia este că trebuie să puteți investi $ 1. 3 milioane (ceea ce obțineți de la opțiunea A de acum un an), în ceva care bate investiția opțiunii B.
Cu alte cuvinte, trebuie să vă gândiți la riscul de reinvestire pentru investițiile dvs. IRR nu face acest lucru. Prin comparație, valoarea actuală netă. Implicit, valoarea actuală netă presupune că puteți reinvesti bani la rata de actualizare utilizată în calcul. În esență, rata de actualizare este rata dobânzii pe care o puteți câștiga pentru celelalte investiții de capital, astfel încât aceasta implică în mod automat factori de reinvestire.
-
Măsura IRR nu produce întotdeauna o soluție sau o soluție unică. Formula IRR nu este soluționabilă, de exemplu, atunci când fluxurile de trezorerie nu arată într-adevăr ca fluxuri de numerar investiționale.
Dacă aveți o investiție care generează numerar numai pentru că nu există cheltuieli inițiale, nu puteți calcula o rată internă de rentabilitate. Dar o astfel de investiție, evident, este o afacere foarte bună pe care ar trebui să o selectați. O problemă asociată este că, uneori, formula IRR nu poate fi rezolvată în mod unic.
Această afacere nu are o soluție unică, provine dintr-un pic de ciudățenie matematică. (Problema este că, din punct de vedere tehnic, o formulă IRR este o ecuație polinomică n , cu până la n soluții posibile!) Această ciudățenie cu mai multe soluții apare atunci când aveți numerar semnele de flux care se schimbă de-a lungul anilor în care se desfășoară investiția.
În cazul investiției în construcții de birouri, există doar o singură modificare a semnelor. În anul 2, fluxul de numerar este negativ. Și în anul 3, fluxul de numerar devine pozitiv și rămâne pozitiv. Aceasta înseamnă că clădirea are o singură rată internă de returnare.
Dacă în ultimii ani fluxul de trezorerie a fost pozitiv și, în câțiva ani, fluxul de trezorerie a fost negativ, totuși, fiecare dintre aceste crize de la valoarea de numerar negativă la cea pozitivă sau viceversa indică o altă soluție la formula IRR.
Punctul important este că, folosind formula de valoare netă actuală, întotdeauna știți că există o soluție și că aceasta este singura soluție unică, dat fiind o rată de actualizare specială.